우리 회사, 얼마에 팔 수 있을까요?

M&A에서 가장 많이 받는 질문 중 하나는 “우리 회사를 얼마에 팔 수 있나요?”입니다. 기업가치는 단순한 매출, 자산만으로 평가되지 않으며, 현금창출능력, 자산가치, 시장의 유사사례를 바탕으로 다양한 방법을 종합해 산정합니다

1️⃣ 이익기준 접근법 (현금흐름 할인법 등)

◼ 기업의 현금창출 능력에 기반한 평가 방식입니다.

◼ 미래에 벌어들일 수익을 현재 가치로 환산하여 계산합니다.

◼ 대표적인 모델:

◾ FCFF (기업현금흐름 할인법)

◾ FCFE (주주현금흐름 할인법)

◾ 배당할인모형(DDM)

◾ 초과이익모형(RIM)

💡 가장 널리 사용되는 방식이며, 특히 현금흐름이 안정적인 기업에 적합합니다.

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2️⃣ 시장기준 접근법 (Multiples 방식)

◼ 유사 기업의 주가 배수(PER, EV/EBITDA 등)나 과거 유사 M&A 거래의 배수를 기준으로 평가합니다.

◼ 대표적인 지표:

◾ EV/EBITDA

◾ EV/Revenue

◾ PER, PBR, PSR 등

💡 시장 환경을 반영하는 장점이 있지만, 비교 대상의 선택과 적용 배수의 타당성이 중요합니다.

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3️⃣ 자산기준 접근법

◼ 기업이 보유한 자산과 부채를 시장가치로 재산정하여 가치 산정

◼ 적합한 경우: 제조업, 부동산 보유 기업, 회생 또는 청산 상황

◼ 대표적 모델:

◾ 조정순자산법 (장부가치법)

◾ 대체원가법/재생원가법

◾ 청산가치법

💡 수익성이 낮은 기업, 청산가치 산정이 필요한 경우에 활용됩니다.

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일반적으로 M&A 거래를 위한 기업가치평가 수행 시에는 두 가지 이상의 평가방법을 적용한 후, 각각의 산출 값을 비교·보완하여 최종 협상가격을 도출합니다. 또한, 거래 구조에 따라 “지분가치 = 기업가치 – 순차입금”으로 계산되며, 순차입금 조정(현금성 자산, 이자부 부채 등)은 재무실사를 통해 확인됩니다.

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◼ 안정적인 매출과 수익성

◼ 미래 현금흐름 전망

◼ 산업 내 포지션 및 성장성

◼ 무형자산(기술력, 브랜드 등)

◼ 핵심인력 및 운영 구조

단순히 숫자가 아닌, 사업의 내재가치와 시장의 기대치가 모두 반영됩니다.

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기업가치 평가는 단순 계산이 아니라 협상의 출발점입니다.

동일한 회사라도 인수자, 시장 상황, 거래구조에 따라 평가가 달라질 수 있기 때문에, 정확한 가치산정과 근거 확보는 ‘유리한 협상’을 위한 핵심 무기가 됩니다. 씨오M&A를 통해 인수자 관점의 객관적인 기업 밸류에이션 산출 과정을 이해하고, 다양한 시나리오에 따른 가격 협상전략을 수립해보세요.

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